As sancións occidentais para a invasión militar de Rusia de Ucraína poderían obrigar a dous oligarcas rusos, Vladimir Potanin e Oleg Deripaska, a acabar co conflito máis longo da historia corporativa rusa e fusionar os seus respectivos xigantes de metais - níquel e paladio, o principal níquel Nickel e o aluminio United Rusal.
Como se inclúe en detalle por BNE Intellinews, algúns metais rusos están profundamente incrustados nos mercados mundiais e son difíciles de sancionar.Máis recentemente os Estados Unidos eximiron metais estratéxicos como paladio, rodio, níquel, titanio, así como aluminio bruto, por unha excursión de tarifas de importación.
Unha mala experiencia en 2018 significa que tanto Potanin como Deripaska conseguiron evitar sancións ata hai pouco.Deripaska e as súas empresas foron destacadas por sancións entón, pero despois do prezo do aluminio subiu o 40% nun día no London Metal Exchange (LME) tras a noticia, a Oficina dos Estados Unidos de Control de Activos Exteriores (OFAC) atrasou impoñendo as sancións e Finalmente, respaldouse por completo, convertendo as sancións a Deripaska as únicas que foron posteriormente abandonadas desde que o réxime foi introducido en 2014.
Incluso a ameaza de sancións contra Potanin xa causou turbulencias no prezo do níquel, que se duplicou no prezo en abril a medida que as sancións comezaron a impoñerse, bater todos os rexistros e obrigar ao LME a suspender o comercio.
Temendo a perturbar un mercado que fornece un compoñente clave para a industria de automóbiles eléctricos, Potanin consegue evitar sancións, a pesar de ser o home máis rico de Rusia e un dos sete oligarcas orixinais dos anos 90 debido a que o seu níquel Norilsk é o principal provedor de níquel e paladio para a industria do automóbil global.Non obstante, en xuño, o Reino Unido soou a primeira campá de aviso por sancionar ao oligarco.
Unha vez mordido, dúas veces tímido, Rusal tampouco é un obxectivo directo da balsa de sancións sobre Moscova sobre a invasión rusa de Ucraína nesta ocasión, pero Oleg Deripaska é sancionado polo Reino Unido e a UE.
BNE Intellinews xa suxeriu que Norilsk níquel comezase a ter problemas de efectivo, terá que ter coidado de non explotar o seu conflito corporativo con Deripaska, un dos máis antigos accionistas da historia corporativa rusa.Potanin argumentou continuamente por cortar dividendos para gastar o diñeiro en desenvolvemento por mor do ambicioso programa CAPEX, especialmente no campo dos metais do paladio, pero Rusal, que depende dos dividendos de Norilsk Nickel polo seu fluxo de caixa, oponse fortemente á idea.
En 2021 Potanin e Rusal renovaron o debate sobre a distribución de dividendos de Norilsk Nickel, sobre o que Rusal depende dunha parte significativa do seu fluxo de caixa.Norilsk Nickel anteriormente reduciu o dividendo pero propuxo unha compra de 2 millóns de dólares.
En lugar de prolongar o acordo de accionistas que caduca a finais de 2022, as dúas empresas poderían atopar un xeito de fusionarse, suxire Potanin.Segundo o acordo, Norilsk Nickel ten que pagar polo menos o 60% do EBITDA en dividendos dados o apalancamiento neto de débeda a EBITDA é de 1,8x (o pago mínimo de 1 millón de dólares).
"Aínda que non se tomaron decisións finais e hai moitos escenarios diferentes para o acordo, cremos que a desenteración nos últimos anos, a caducidade do acordo dos accionistas en 2022 e aumentou os riscos de sancións en Rusia establecer o escenario para a fusión, "Capital Renaissance comentou o 5 de xuño.
Potanin é o conselleiro delegado de Norilsk Nickel e os seus Interros ten unha participación do 35,95% na compañía, mentres que Rusal de Deripaska ten un 26,25% na compañía.Outro accionista é Crispian do oligarco Roman Abramovich e Alexander Abramov (aproximadamente o 4% das accións), cun flotador gratuíto do 33%.Os principais accionistas de UC Rusal son EN+ de Deripaska (56,88%) e os socios suaves de Victor Vekselberg e Leonard Blavatnik.
Ademais do níquel e do paladio, Norilsk Nickel tamén minas cobre, platino, cobalto, rodio, ouro, prata, iridio, selenio, rutenio e tellurium.UC Rusal Mines Bauxite e produce alumina e aluminio.Os ingresos de Nornickel o ano pasado foron de 17,9 millóns de dólares e 12 millóns de dólares de Rusal.Polo tanto, as dúas empresas poderían xerar case 30 millóns de dólares, estimacións RBC.
Isto sería á par cos xigantes mineiros de metais globais como australo-británica Rio Tinto (aluminio, minas de cobre, mineral de ferro, titanio e diamantes, 2021 ingresos de 63,5 millóns de dólares), BHP de Australia (níquel, cobre, mineral de ferro, carbón, $ 61 $ 61 $ 61 $ 61 $ 61 $ 61 $ 61 $ 61 $ 61 BN) Val de Brasil (níquel, mineral de ferro, cobre e manganeso, 54,4 millóns de dólares) e angloamericano (níquel, manganeso, carbón de coque, metais de platino, mineral de ferro, cobre, aluminio e fertilizantes, 41,5 millóns de dólares).
"A empresa combinada terá unha cesta de metais máis equilibrada, en termos de tendencias a curto e longo prazo na demanda: o 75% dos metais por ingresos segundo os nosos cálculos (incluíndo aluminio, cobre, níquel e cobalto) referíronse a A tendencia de descarbonización global, mentres que outros, incluído o paladio, referirán á redución de emisións das tecnoloxías existentes ", os analistas da estimación de RenCap.
O portal empresarial Bell e RBC recordan que os primeiros rumores de fusión entre Rusal e Norilsk Nickel datan de 2008, cando Potanin e outro oligarco Mikhail Prokhorov estaban dividindo activos pesados da industria.
A UC Rusal de Deripaska mercou o 25% do níquel de Norilsk de Potanin, pero en vez de sinerxía xurdiu un dos conflitos corporativos máis longos da historia rusa.
Adiante rápido á post-invasión 2022 e a potanina e o deripaska están listos para revisar a idea de novo, con Potanin argumentando a RBC que as principais sinerxías potenciais poderían ser solapadas de sustentabilidade e axenda verde tanto de níquel Rusal como de Norilsk, así como a absorción conxunta de conxuntos, así como a absorción conxunta de conxuntos, así como a absorción conxunta, así como a absorción conxunta, así como a absorción conxunta, así como a absorción conxunta, así como a absorción conxunta, así como Apoio estatal.
Non obstante, reiterou que "Nornickel aínda non ve ningunha sinerxías de produción con UC Rusal" e que esencialmente as empresas manterían dous oleoductos de produción separados, pero non obstante converteríanse nun "campión nacional" dentro dos metais e da area mineira.
Comentando as últimas sancións contra el polo Reino Unido, Potanin argumentou a RBC que as sancións "me preocupan persoalmente e, segundo a análise que temos en Norilsk Nickel ata a data, non afectan á empresa".
Aínda pode estar mirando a experiencia de Deripaska de levantar as sancións de Rusal."Na nosa opinión, a experiencia da exclusión de SDN da lista de sancións e da estrutura empresarial RUSAL/EN+ relacionada podería desempeñar un papel clave nun acordo de fusión potencial", escribiron os analistas de Rencap.
Hora de publicación: 05-07-2022